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YieldMax NVDA 옵션 인컴 전략 ETF (NVDY) 상세 분석

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슈퍼토미

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ETF 개요

YieldMax NVDA Option Income Strategy ETF(티커: NVDY)는 엔비디아(Nvidia, NVDA) 주식의 가격 움직임에 연동하면서 월별 수익을 창출하는 것을 목표로 하는 액티브 운용 ETF입니다 (NVDY Profile for Yieldmax Nvda Optionome Strategy ETF – Barchart.com). 2023년 5월 10일에 설정되어 5월 11일부터 거래를 시작했으며 (NVDY Profile for Yieldmax Nvda Optionome Strategy ETF – Barchart.com), Elevate Shares (YieldMax 시리즈)의 한 제품입니다. 이 펀드는 현재 소프트웨어나 반도체 분야의 단일 종목(NVDA)을 기반으로 옵션 전략을 운용하여 고수익 분배금을 추구합니다. 주된 목표는 현재 소득(current income) 창출이며, 부차적인 목표는 엔비디아 주가에의 익스포저 확보입니다 (YieldMax NVDA Option Income Strategy ETF (NVDY) – Morningstar). 즉, 엔비디아 주식 상승에 제한적으로 참여하는 대신 옵션 프리미엄을 통해 높은 인컴 수익을 올리는 전략입니다 (NVDY Profile for Yieldmax Nvda Optionome Strategy ETF – Barchart.com).

주요 특징

사용되는 옵션 전략 상세

NVDY는 엔비디아 주식을 기반으로 한 “Synthetic 커버드 콜” 옵션 전략을 운용합니다. 일반적인 커버드콜은 주식을 보유하고 그 주식에 대한 콜옵션을 매도하여 프리미엄을 얻는 전략인데, 이 펀드는 주식을 실제로 보유하지 않고 파생상품 조합으로 동일한 포지션을 구현합니다 (NVDY: Lower Risk Option Than Nvidia, But Also Lower Returns). 구체적으로는 다음과 같습니다:

  • 콜 옵션 매도: 만기 1개월 이내의 단기 콜옵션을 매도하여 프리미엄을 획득합니다. 콜옵션의 행사가격은 현재 주가 대비 약 0%~15% 상위인 수준에서 선정됩니다 (NVDY YieldMax NVDA Option Income Strategy ETF). 이는 ATM(등가격)부터 다소 외가격인 콜을 팔아서 주가가 완만하게 오를 경우 그 일부 상승을 공유하되, 일정 수준 이상 상승하면 추가 이익을 포기하도록 설계한 것입니다 (상승 참여에 “캡”을 씌움).
  • 포지션 구성: 펀드는 엔비디아 주식을 직접 들고 있진 않지만, 동일한 경제적 효과를 내기 위해 엔비디아 관련 콜옵션을 매수하거나 풋옵션을 매도하는 등의 포지션을 취합니다 (NVDY: High-Yield Covered Call Play On AI – Seeking Alpha). 예를 들어, 풋옵션 매도는 현금담보부 풋(short put) 형태로 이루어지는데, 이는 커버드콜과 수익구조가 유사합니다 (엔비디아 주가가 하락하면 손실을 보고, 오르면 프리미엄 이익을 얻는 구조).
  • 현금 및 채권 담보: 옵션 전략을 수행하면서 발생하는 의무 이행을 위해 현금 또는 단기 국채(T-Bill)에 펀드 자산의 상당 부분을 투자합니다 (NVDY: High-Yield Covered Call Play On AI – Seeking Alpha) (YieldMax NVDA Option Income Strategy ETF (NVDY) – Stock Analysis). 이를 통해 옵션 매도에 필요한 담보를 확보하고 약간의 이자 수익도 얻습니다. 요약하면, 미국 국채 등 현금성 자산을 담보로 엔비디아 옵션을 매수/매도하여 엔비디아 주가 추이 + 옵션 프리미엄 수익을 창출하는 구조입니다 (NVDY: High-Yield Covered Call Play On AI – Seeking Alpha).
  • 상승 참여도 제한: 이러한 전략의 결과, 펀드는 엔비디아 주가 상승에 일부만 참여합니다. 옵션 매도로 인해 주가가 큰 폭 상승하면 해당 상승분은 대부분 포기하게 되어 수익 상한이 존재합니다 (NVDY Profile for Yieldmax Nvda Optionome Strategy ETF – Barchart.com). 반대로 주가가 횡보하거나 소폭 상승/하락하는 경우 매월 받은 프리미엄(및 담보 이자)이 주요 수익이 되어 안정적인 인컴을 확보하게 됩니다.

요컨대, NVDY의 운용은 엔비디아 주식의 변동성을 이용한 인컴 창출이라고 할 수 있습니다. 높은 프리미엄을 받기 위해 고변동성의 단일 종목인 NVDA를 대상으로 짧은 만기의 옵션을 지속적으로 팔고, 그 대신 주가 급등 시 얻을 수 있는 초과이익을 희생하는 전략입니다.

수익률 및 배당 내역

NVDY의 성과는 높은 분배수익률이 특징입니다. 출시 이후 약 1년(2023년 중반~2024년 중반) 동안 매월 고율의 분배금을 지급하여, 2024년 중반 시점의 12개월 트레일링 배당 수익률이 약 48%에 달했습니다 (YieldMax NVDA Option Income Strategy ETF (NVDY) – Nasdaq). 2025년 들어 엔비디아 주가 변동에 따라 이 수익률은 더욱 상승하여, 2025년 4월 시점 지난 1년간 분배금 합계가 주가 대비 약 120% 수준에 이르렀습니다 (NVDY Profile for Yieldmax Nvda Optionome Strategy ETF – Barchart.com). 아래에 성과와 배당의 세부 사항을 정리합니다:

  • 분배금(배당): 매월 말 분배금이 지급됩니다. 2024년부터 2025년 초까지 월별 분배금은 대략 $0.4~0.7 수준으로 꾸준히 나왔으며, 2025년 4월에는 주당 $0.673의 분배금이 나왔습니다 (NVDY Profile for Yieldmax Nvda Optionome Strategy ETF – Barchart.com). 최근 분배금의 대부분(예: 2025년 4월 분배금의 약 85.3%)은 자본 환원(ROC)으로 분류되고 약 14.7%만이 순이익 배당으로 분류되었습니다 (NVDY, NVDA Option Income ETF – YieldMax ETFs). 이는 옵션 프리미엄 등으로 인한 배당 상당 부분이 회계상 원금 환급 성격임을 의미하며, 투자자 입장에선 세금 이연 효과를 얻을 수 있지만 동시에 펀드 순자산가치(NAV)를 감소시키는 요인이 됩니다.
  • 수익률(총수익): 분배금을 재투자한 총수익 기준으로, 최근 1년 성과는 양호한 편입니다. 2024년 4월말부터 2025년 4월말까지 약 +18.2%의 1년 총수익률을 기록하여, 같은 기간 파생상품 인컴 카테고리 평균(+4.36%)을 크게 상회했습니다 (YieldMax NVDA Option Income Strategy ETF (NVDY) Performance …). 2025년 연초 이후로도 4월 말까지 약 +19.6%의 수익률(YTD)을 올려, NVDA의 변동성이 인컴 수익으로 효과적으로 전환된 모습을 보였습니다 (YieldMax NVDA Option Income Strategy ETF (NVDY) Performance …).
  • 가격 추이: 분배금을 지급함에 따라 ETF의 주가(순자산가치)는 지속적으로 조정됩니다. 출시 시 약 $20이던 NVDY의 주가는 2023년 하반기 NVDA 주가 급등 국면에서도 크게 상승하지 못했고, 오히려 분배금 지급 후 조정을 받아 2025년 초에는 $15 안팎으로 내려왔습니다. 이로 인해 가격 상승분을 놓친 것처럼 보이지만, 그 대신 지급된 분배금을 합하면 총수익에서는 일정 성과를 낸 것입니다. 다만 NVDA 주식을 직접 보유했을 때와 비교하면 2023년의 총수익은 훨씬 낮았습니다. 예를 들어 NVDA 주가가 2023년에 큰 폭 상승한 반면, NVDY 투자자는 큰 상승분을 옵션 매도로 포기했기 때문에 펀드 1년 가격수익률은 -40%대까지 저조하게 나타났습니다 (NVDY Profile for Yieldmax Nvda Optionome Strategy ETF – Barchart.com). 이는 분배금을 제외한 가격 부분만의 움직임으로, 높은 분배금의 대가로 자본차익을 희생한 결과라고 볼 수 있습니다.

정리하면, NVDY의 배당수익률은 매우 높고 매월 지급되지만, 기초자산(NVDA)의 주가 상승에 따른 자본이익은 제한되므로 총수익률은 기초 주식과 달라집니다. 2024~2025년 기준으로 높은 분배에도 불구하고 총수익은 두 자릿수 정도에 그쳤지만, 이는 인컴형 투자치고는 준수한 편입니다.

주요 보유 자산 구성

NVDY는 액티브 파생전략 ETF이므로 전통적인 의미의 주식 편입 비중이 없습니다. 대신 포트폴리오 자산은 현금성 자산과 파생상품 계약으로 구성됩니다. 공식 문서에 따르면 이 펀드는 엔비디아 주식을 직접 보유하지 않고 (NVDY: Lower Risk Option Than Nvidia, But Also Lower Returns), 현금 및 미국 재무부 채권 등을 담보로 엔비디아 관련 파생상품에 투자하는 것으로 나타납니다 (YieldMax NVDA Option Income Strategy ETF (NVDY) – Stock Analysis). 구체적인 보유 내역은 시기에 따라 변동될 수 있으나, 일반적인 구조는 다음과 같습니다:

  • 현금 및 단기 국채: 포트폴리오의 상당 부분을 차지합니다. 이는 옵션 매도 등에 따른 의무이행 담보이자, 안전자산으로부터 발생하는 이자 수입을 얻기 위한 것입니다 (NVDY: High-Yield Covered Call Play On AI – Seeking Alpha). 예치된 현금이나 국채는 필요 시 옵션 포지션 손실 보전이나 결제에 활용됩니다.
  • 옵션 계약 및 파생상품: 엔비디아 콜옵션 매수/매도 포지션과 풋옵션 매도 포지션 등이 주된 투자 자산입니다 (NVDY: High-Yield Covered Call Play On AI – Seeking Alpha). 예를 들어, 만기 짧은 콜옵션을 매도하는 동시에 비슷한 만기의 풋옵션을 매도하면 엔비디아 주식의 가격 움직임에 노출되면서 프리미엄 수익을 얻는 효과가 있습니다 (일종의 synthetic 커버드콜 or 스트랭글 형태). 또한 경우에 따라 장기 콜옵션을 매수하여 주가 상승에 대비하고 단기 콜을 매도하는 콜 스프레드 형태를 취할 수도 있습니다. 이러한 파생 포지션의 조합을 통해 NVDA 주가 추이 + 알파 수익(옵션 프리미엄)을 실현하는 것이 펀드 자산의 핵심입니다.

요약하면 NVDY의 “주요 보유자산”은 엔비디아 주식 그 자체가 아니라, 이를 대체하는 파생상품(옵션 계약, 스왑 등)과 그 담보가 되는 현금성 자산이라고 할 수 있습니다. 투자자는 사실상 엔비디아에 대한 간접노출을 얻고 있으며, 펀드매니저는 옵션 운용으로 목표 수익을 창출합니다.

장점 (투자 고려 요인)

  • 매우 높은 인컴 수익률: 기술주 중에서도 NVDA의 높은 변동성을 활용하여 이례적으로 높은 배당수익률을 제공합니다. 20242025년 기준 연 환산 40100% 이상의 분배수익률을 기록하여 (YieldMax NVDA Option Income Strategy ETF (NVDY) – Nasdaq) (NVDY Profile for Yieldmax Nvda Optionome Strategy ETF – Barchart.com), 월간 현금흐름을 필요로 하는 투자자에게 매력적입니다.
  • 월별 현금 흐름: 일반 주식배당이나 분기 ETF 배당과 달리 매월 정기적인 현금 흐름을 지급하기 때문에 인컴 투자 전략으로 용이합니다. 매달 배당을 받아 생활자금이나 재투자에 활용할 수 있습니다.
  • 간편한 옵션 전략 대체: 개인이 직접 엔비디아 주식에 커버드콜을 운용하려면 높은 가격의 주식 100주 단위와 옵션 거래의 복잡성을 감내해야 합니다. NVDY는 ETF 한 주 단위로 손쉽게 동일한 전략에 투자할 수 있어 진입 장벽을 낮춥니다.
  • 하락 방어(부분적): 콜옵션 매도로 받은 프리미엄은 기초자산 하락 시 완충 역할을 일부 합니다. NVDA 주가가 하락하더라도 받은 프리미엄만큼은 손실을 상쇄해주므로, 동일한 주식 직접투자 대비 약간의 방어력이 있습니다.
  • 세제상의 이점: 분배금의 상당 부분이 자본환원(ROC)으로 분류되어 즉시 과세되지 않고 투자자의 원가를 낮추는 효과가 있습니다 (NVDY, NVDA Option Income ETF – YieldMax ETFs). 이는 세금을 연기시켜주는 면이 있어 과세효율을 높일 수 있습니다.

위험 요인

  • 주가 상승 제한: NVDA 주식이 크게 상승할 경우 수익 기회 상실이 가장 큰 위험입니다. 콜옵션 매도로 인해 상승 초과분을 모두 양도하기 때문에, NVDA처럼 성장성이 큰 종목이 급등하면 NVDY 투자자는 그 이익을 거의 놓치게 됩니다 (NVDY Profile for Yieldmax Nvda Optionome Strategy ETF – Barchart.com). 실제로 2023년 NVDA 주가 급등 시 NVDY의 가격상승은 제한적이었고, 결과적으로 총수익이 NVDA 직접투자보다 크게 낮았습니다.
  • 원금 손실 가능성: 엔비디아 주가가 큰 폭 하락하면 상당한 원금 손실이 발생합니다. 커버드콜 전략은 약간의 프리미엄을 받는 대가로 하방 위험은 여전히 부담하기 때문에, NVDA 주가 급락시 – 거의 동일한 폭으로 NAV가 감소할 수 있습니다. (프리미엄이 쿠션이 되나 충분하지 않을 수 있음)
  • 분배금의 불확실성: 높은 분배가 지속되리라는 보장이 없습니다. 옵션 프리미엄은 기초자산의 변동성, 옵션 시장 상황에 따라 달라지며, NVDA의 변동성이 감소하거나 옵션 가격이 낮아지면 분배금이 줄어들 수 있습니다. 또한 펀드 운용상 손실이 누적되면 분배 정책이 변경될 위험도 있습니다.
  • 자본 감소(네비게이션 하락): 지속적인 ROC 분배는 펀드의 순자산가치를 감소시키며, 장기적으로 주가(기초자산)가 크게 오르지 않는 한 NAV가 우하향할 가능성이 있습니다. 투자자가 분배금을 재투자하지 않을 경우 실제 원금이 점차 줄어드는 효과가 생길 수 있습니다.
  • 파생상품 및 운용 리스크: Synthetic 전략 특성상 파생상품(OTC 계약, 옵션) 거래 상대방의 신용위험이나 유동성 위험이 존재합니다. 또한 단일 종목에 집중하는 만큼 운용상의 실수나 모델 위험이 전체 펀드에 미치는 영향이 큽니다. 일반 ETF보다 구조가 복잡하여 이해하기 어려운 부분도 리스크로 지적됩니다.

경쟁 ETF와의 비교

NVDY와 유사한 전략 또는 목적을 가진 ETF들과 비교해보면 장단점이 뚜렷합니다. 아래 몇 가지 사례와 비교점을 정리합니다:

  • 동일 운용사의 다른 싱글종목 옵션수익 ETF: YieldMax 시리즈에는 Tesla 대상의 TSLY, Apple 대상의 APLY 등 유사한 구조의 ETF들이 있습니다. TSLY의 경우 테슬라의 극심한 변동성을 바탕으로 NVDY보다도 높은 분배수익률(일부 기간 60%+)을 보였으나, 마찬가지로 테슬라 주가 급등 시 상승이 제한되는 특성이 있습니다. 이러한 단일주식 옵션 인컴 ETF들은 모두 구조가 비슷하여, 기초자산의 변동성 크기와 방향에 따라 수익률이 좌우됩니다. 투자자는 관심 종목과 수익률 수준을 고려해 TSLY, APLY, NVDY 등을 선택할 수 있습니다 (예: 테슬라 대비 엔비디아가 향후 안정적이라고 본다면 NVDY가 덜 위험).
  • 다른 커버드콜 ETF (지수/분산형): Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF (QYLD)나 JP Morgan Equity Premium Income ETF (JEPI)와 같은 분산형 커버드콜 ETF들과 비교하면, NVDY는 수익률은 월등히 높지만 위험도 높습니다. 예를 들어 QYLD는 나스닥100 지수에 커버드콜을 쓰며 연 10~12% 내외의 안정적 배당을 제공하지만, 개별 종목 급등락 위험은 헤지되고 포트폴리오가 분산되어 있습니다. 반면 NVDY는 한 종목에 집중되어 있어 변동성이 훨씬 크고 그만큼 분배 수익률도 높습니다. JEPI나 JEPQ(나스닥100 기반) 등은 옵션 프리미엄 전략이지만 기본자산이 수십 종목으로 분산되어 연 8~12% 수준의 수익과 비교적 낮은 변동성을 보입니다. NVDY는 고위험·고수익, 전통적 커버드콜 ETF들은 저위험·중수익으로 구분지을 수 있습니다.
  • NVDA 직접 투자 대비: 경쟁 ETF는 아니지만, 엔비디아 주식 직접 보유와도 비교해야 합니다. NVDA 자체는 배당을 거의 주지 않지만 주가성장 잠재력이 큰 종목입니다. NVDY는 NVDA의 성장성을 희생하고 그 대신 현재 소득을 얻는 선택이므로, 성장주를 인컴자산으로 전환한 효과라 볼 수 있습니다. 따라서 순수 성장 투자를 원한다면 NVDA 주식 직접투자가 적합하고, 높은 인컴을 원한다면 NVDY가 대안이 될 수 있습니다. 투자자는 자신의 투자 목표 (성장 vs 인컴)에 따라 두 선택지를 고려해야 합니다.

종합하면, YieldMax NVDY ETF는 파생전략을 통해 엔비디아의 잠재력을 인컴으로 바꾼 독특한 상품입니다. 유사한 싱글주식 옵션 ETF들과 비교해 기초자산만 다를 뿐 구조는 비슷하고, 전통적인 커버드콜 ETF들과는 수익률과 위험 프로필에서 크게 대조됩니다. 투자 전 이 점들을 감안해 포트폴리오 목적에 부합하는지 평가해야 할 것입니다.

참고 자료: 최신 운용보고서와 금융 정보 제공사이트 데이터를 바탕으로 했으며, 신뢰할 수 있는 출처를 인용하였습니다 (NVDY Profile for Yieldmax Nvda Optionome Strategy ETF – Barchart.com) (NVDY Profile for Yieldmax Nvda Optionome Strategy ETF – Barchart.com) (YieldMax NVDA Option Income Strategy ETF (NVDY) Performance …) (YieldMax NVDA Option Income Strategy ETF (NVDY) – Nasdaq) 등. 특히 운용사 자료와 SEC 공시를 통해 전략과 수수료를 확인했고, 시황 데이터는 2024~2025년 기준으로 반영했습니다. NVDY와 유사한 ETF들에 대한 언급은 해당 ETF들의 공개 자료 및 금융 업계 분석을 참고한 것입니다.

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