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“계란을 한 바구니에 담지 마라.” 투자의 세계에서 가장 유명한 격언 중 하나입니다. 위험을 줄이기 위해 여러 자산에 나누어 투자하는 ‘분산투자’의 중요성을 강조하는 말이죠. 그리고 상장지수펀드(ETF)는 이러한 분산투자를 쉽고 편리하게 실현할 수 있는 훌륭한 도구로 각광받고 있습니다.¹ ETF 하나만 사도 수십, 수백 개의 기업이나 자산에 투자하는 효과를 누릴 수 있으니까요.⁵

하지만 여기서 많은 투자자, 특히 초보 투자자들이 빠지기 쉬운 함정이 있습니다. 바로 ‘여러 개의 ETF를 샀으니 분산투자가 잘 되었겠지’라고 막연하게 생각하는 것입니다. 단순히 여러 ETF를 보유하는 것만으로는 진정한 분산투자가 이루어지지 않을 수 있으며, 오히려 특정 위험에 집중 투자하는 결과를 낳을 수도 있습니다.⁶ 마치 여러 바구니에 계란을 나눠 담았지만, 그 바구니들이 모두 한 트럭 위에 위태롭게 놓여있는 것과 같을 수 있습니다.

이 글에서는 ETF 분산투자의 숨겨진 함정들을 파헤치고, 어떻게 하면 내 포트폴리오의 ‘구멍’을 메우고 진정한 분산 효과를 얻을 수 있는지 알아보겠습니다.

1. 분산투자의 진짜 의미: 상관관계를 이해하라

분산투자의 핵심은 단순히 여러 자산에 투자하는 것이 아니라, 서로 다르게 움직이는(상관관계가 낮은) 자산에 투자하여 위험을 줄이는 데 있습니다.¹⁵ 예를 들어, 주식 시장이 하락할 때 채권 가격은 상승하는 경향이 있다면, 주식과 채권은 낮은 상관관계를 가지므로 함께 투자했을 때 포트폴리오 전체의 변동성을 줄일 수 있습니다.

진정한 분산투자는 여러 단계에서 이루어집니다 ¹¹:

• 개별 기업 간 분산: 특정 기업의 파산이나 실적 악화 위험을 줄입니다.
• 산업/섹터 간 분산: 특정 산업의 침체 위험을 줄입니다.
• 자산군 간 분산: 주식, 채권, 원자재, 부동산 등 서로 다른 성격의 자산군에 투자하여 시장 전체의 변동성에 대한 위험을 관리합니다.¹²
• 지역 간 분산: 특정 국가의 경제 위기나 정치적 위험을 줄입니다 (예: 국내, 선진국, 신흥국).¹¹

ETF는 특히 원자재 ¹²나 해외 시장 ¹¹ 등 개인이 직접 투자하기 어려운 자산군에 대한 분산투자를 용이하게 해준다는 장점이 있습니다. 하지만 문제는, 우리가 선택한 ETF들이 과연 이러한 분산 효과를 제대로 제공하고 있느냐는 것입니다.

2. 함정 1: 이름만 보고 덥석! – ETF 이름의 배신

ETF 이름은 투자자가 상품의 특징을 쉽게 이해하도록 돕기 위해 만들어집니다. ‘KODEX 200’, ‘TIGER 미국테크TOP10’, ‘ACE 글로벌반도체’ 등 이름만 보면 어떤 시장이나 분야에 투자하는지 짐작할 수 있죠.

하지만 이름만 믿고 투자를 결정하는 것은 매우 위험합니다.²³

• 이름과 실제 내용의 불일치: ‘글로벌 혁신기업 ETF’라는 이름만 보고 최첨단 기술 기업에 투자한다고 생각했지만, 실제로는 전통 산업 기업이 다수 포함되어 있을 수 있습니다. ‘친환경 에너지 ETF’라고 해도, 내가 생각하는 핵심 기업이 아닌 다른 기업들이 높은 비중을 차지할 수도 있습니다.
• 유사 이름, 다른 구성: 비슷한 이름의 ETF라도 운용사마다 추종하는 기초지수나 편입 종목, 비중이 다를 수 있습니다.²⁸ 예를 들어, 같은 ‘배당주 ETF’라도 고배당률에 집중하는 ETF와 배당 성장에 집중하는 ETF는 편입 종목과 성과 특성이 완전히 다릅니다.²⁹
• 오해를 부르는 이름: ‘Top 10 ETF’라고 해서 무조건 분산이 잘 되어 있다고 생각하기 쉽지만, 실제로는 소수의 특정 대형주에 자산이 크게 쏠려 있을 수 있습니다.³⁰

따라서 ETF 이름만 보고 ‘분산투자가 되겠지’라고 속단해서는 안 됩니다. 반드시 해당 ETF가 실제로 어떤 종목(구성종목)을, 어떤 비중으로 담고 있는지 투자설명서나 운용사 홈페이지, 증권사 MTS/HTS 등을 통해 확인해야 합니다.³¹

3. 함정 2: 유행 따라 투자? – 섹터/테마 집중 위험

최근 AI, 2차전지, 바이오 등 특정 섹터나 테마에 투자하는 ETF가 큰 인기를 끌고 있습니다.³² 투자자들은 유망해 보이는 분야의 여러 ETF를 매수하며 분산투자를 하고 있다고 생각할 수 있습니다.

하지만 이는 분산투자가 아니라 특정 섹터/테마에 대한 집중투자일 가능성이 높습니다.²⁸

• 집중 위험: 여러 개의 ‘AI ETF’를 샀다고 해도, 결국 포트폴리오 전체가 AI 산업의 성과에 크게 좌우됩니다. 만약 AI 산업이 예상과 달리 부진하거나 규제 이슈가 발생하면 포트폴리오 전체가 큰 타격을 입을 수 있습니다.³³
• 다이워시피케이션 (Diworsification): 분산투자를 통해 위험을 낮추려 했지만, 오히려 상관관계가 높은 자산들(같은 섹터 내 기업들)에 집중 투자하여 분산 효과를 얻지 못하고 관리만 복잡해지는 상황을 ‘다이워시피케이션’이라고 합니다.¹⁵ 유행하는 테마 ETF 여러 개를 사는 것이 바로 이 함정에 빠지기 쉬운 대표적인 예입니다.

물론 특정 섹터나 테마의 성장성에 확신이 있다면 해당 ETF를 활용하는 것이 좋은 전략이 될 수 있습니다.³³ 하지만 이것이 ‘분산투자’와는 다른 개념임을 명확히 인지해야 합니다. 진정한 분산투자는 서로 다른 성격의 섹터나 자산군에 걸쳐 위험을 나누는 것입니다.¹⁵

4. 함정 3: 나도 모르게 ‘몰빵’? – ETF 간 종목 중복

가장 흔하면서도 간과하기 쉬운 함정은 바로 보유한 ETF들 간의 종목 중복(Overlap)입니다.²⁰

• 광범위한 시장 ETF 간 중복: 예를 들어, 한국 시장 대표 지수인 KOSPI 200 ETF와 미국 시장 대표 지수인 S&P 500 ETF, 그리고 글로벌 주식 ETF를 동시에 보유하고 있다고 가정해 봅시다. 겉보기에는 지역적으로 잘 분산된 것처럼 보입니다. 하지만 각 ETF의 상위 보유 종목을 살펴보면 삼성전자, 애플, 마이크로소프트 등 글로벌 대형주들이 상당 부분 겹칠 수 있습니다.⁴⁴ 특히 시가총액 가중 방식을 따르는 ETF들은 소수의 대형주 비중이 높기 때문에 중복 가능성이 더 큽니다.²⁵
• 의도치 않은 집중 투자: 이렇게 종목이 중복되면, 특정 기업이나 섹터(특히 대형 기술주)에 대한 투자 비중이 자신도 모르게 높아지는 결과를 낳습니다.²⁰ 이는 분산투자를 통해 위험을 낮추려는 원래 목적과 달리, 오히려 특정 종목의 성과에 포트폴리오 전체가 크게 흔들릴 수 있는 집중 위험을 키우게 됩니다.²⁰

단순히 여러 개의 ETF를 보유하고 있다는 사실만으로는 안심할 수 없습니다. 포트폴리오 내 ETF들이 실제로 얼마나 다른 종목들을 담고 있는지 확인하는 과정이 필수적입니다.

5. 내 포트폴리오 중복도, 어떻게 확인할까?

다행히 보유한 ETF 간의 종목 중복도를 쉽게 확인할 수 있는 방법들이 있습니다.

• 온라인 도구 활용:
  • ETF Check (국내 및 해외 ETF): 코스콤에서 제공하는 앱 또는 웹사이트로, 국내외 ETF의 기본 정보, 구성종목, 수익률 등을 비교하고 포트폴리오 관리 및 중복 확인 기능을 제공합니다.⁵⁰
  • etfrc.com (Fund Overlap Tool – 해외 ETF): 두 개의 ETF 티커(종목 코드)를 입력하면 중복되는 종목 수, 비중, 섹터 편중도 차이 등을 상세하게 보여주는 유용한 해외 사이트입니다.⁵⁵ (무료 회원 가입 필요)
  • 기타 도구: ETF.com ⁶⁸, etfdb.com ⁶⁸, Portfolio Visualizer ⁶⁹ 등 해외 사이트들도 ETF 비교 및 포트폴리오 분석 기능을 제공합니다.
• 수동 확인: 각 ETF의 상위 10개 보유 종목 목록(운용사 홈페이지나 증권사 앱에서 확인 가능)을 직접 비교해보는 것도 중복도를 빠르게 가늠하는 방법입니다.²⁴

이러한 도구들을 활용하여 정기적으로 포트폴리오 내 ETF 간 중복도를 점검하고, 내가 의도한 대로 분산투자가 이루어지고 있는지 확인하는 습관을 들이는 것이 중요합니다.

6. 중복 관리 및 포트폴리오 조정

만약 포트폴리오 내 ETF 간 중복도가 높다고 판단되면 다음과 같은 조치를 고려해볼 수 있습니다.

• 통합: 유사한 성격의 ETF가 여러 개 있다면, 가장 핵심적이고 비용 효율적인 소수의 광범위한 ETF로 통합하는 것을 고려합니다.
• 교체: 중복도가 높은 ETF 중 일부를 상관관계가 낮거나 보유 종목 구성이 다른 ETF로 교체하여 분산 효과를 높입니다. 예를 들어, 대형 기술주 비중이 높은 ETF가 많다면, 가치주나 중소형주, 또는 다른 섹터 ETF를 추가하는 식입니다.
• 비중 조절: 특정 ETF나 섹터에 대한 집중도가 너무 높다고 판단되면, 해당 ETF의 보유 비중을 줄이고 다른 자산군의 비중을 늘려 포트폴리오 전체의 균형을 맞춥니다.⁷⁰

가장 중요한 것은 정기적인 포트폴리오 점검과 필요시 리밸런싱을 통해 의도한 자산 배분과 분산 수준을 유지하는 것입니다.⁷⁰

결론: ‘진짜’ 분산투자를 위한 노력

ETF는 분명 훌륭한 분산투자 도구입니다. 하지만 단순히 여러 개의 ETF를 사는 것만으로는 충분하지 않습니다. 이름만 보고 속단하지 말고 ²⁶, 유행하는 테마에 휩쓸려 집중 위험을 키우지 않도록 주의해야 합니다.²⁸

가장 중요한 것은 내가 투자하는 ETF들이 실제로 어떤 자산을 담고 있는지 구성 내역을 꼼꼼히 확인하고 ³¹, 보유한 ETF 간의 종목 중복도를 주기적으로 점검하는 것입니다.⁵⁵

진정한 분산투자는 수동적으로 이루어지는 것이 아니라, 투자자 스스로의 적극적인 확인과 관리를 통해 완성됩니다. 오늘 소개된 도구들을 활용하여 여러분의 ETF 포트폴리오에 숨겨진 구멍은 없는지 점검해보고, 더욱 견고하고 안정적인 투자 여정을 만들어가시길 바랍니다.